从短期逻辑来看，这段时间猛涨，主要是中东那边闹得凶，油价大涨，全球性能源通胀的预期就回来了。煤炭作为最便宜、最稳的底层能源，自然会被当成避风港。地缘冲突顶着能源价格，石油、煤炭、天然气价格都在涨。
从长期逻辑来看，煤炭其实从今年年初开始，一直在小步慢涨。在碳中和的大背景下，煤炭公司从21年起不怎么建新矿了，手里攒了一堆现金，这些钱没处去，只能大规模分红。大家就把煤炭当成了“类债资产”去买，图的是股息率，十年期国债收益率不到2%，而中证煤炭年初股息率有6%，深受保险大资金的喜爱。
所以总结起来，煤炭的上涨主要是能源替代效应 地缘冲突 供给收缩 资金流入四重共振。
现在99%的估值分位高点了，还能买吗？
很多人买煤炭，主要是冲着分红去的。从股息率来看，现在大涨后，股息率已经跌破了5%，来到了4.88%，分红的吸引力相对没那么高了。
煤炭是周期股，主要看市净率PB。
对比中证煤炭的净值走势和上面的PB走势，它们近10年的走势，其实是高度相关的。
每次PB达到1.65以上，估值百分位突破90%，进入过高区间后，往往维持不了太久就会跌下来。
所以现在还能拿吗？看你是想“吃肉”还是“收租”。
如果你是早期低位拿的，现在筹码优势还在，可以考虑分批止盈、保住利润。只要分红逻辑没变，就可以一直拿到股息率跌破3%。
如果你现在想空手冲进去，我劝你克制。99%的历史估值分位冲进去，博最后那点鱼尾行情，性价比极低。
现在的走势死死咬着PB走，说明大家还在博弈估值溢价。一旦地缘情绪缓和或者煤价稍微松动，随随便便就是一个10%的回调。
说到底，投资博的是概率。在99%的位置赌它能涨到100%，这不叫投资，纯属瞎赌。